ACTIONBOURSE

وبلاگ به آدرس زیر منتقل شد

http://actionbourse.blogfa.com/

مقایسه نسبت های P/E بانکها

مقدمه

شرکت مخابرات ایران (سهامی عام) در سال 1350 با سرمایه اولیه 5 میلیارد ریال تاسیس گردید. در حال حاضر (مرداد 87) سرمایه آن بالغ بر 45.873.655 میلیون ریال می باشد. پنج درصد از سهام این شرکت بعنوان بزرگترین شرکت مشمول اصل 44 قانون اساسی در مرداد ماه 87  در بورس اوراق بهادار عرضه گردید که با استقبال بی نظیر خریداران مواجه شد.

شرکت مخابرات ایران دارای 30 شرکت  مخابراتی استانی که تماما در زمینه خدمات تلفن ثابت فعالیت می کنند ، و همچنین مالک 100 درصد سهام شرکت ارتباطات سیار ( همراه اول) نیز می باشد. شرکت مخابرات تا قبل از خصوصی سازی مالک دو شرکت فناوری اطلاعات و شرکت ارتباطات زیر ساخت نیز بود که بنا بر مصوبه هیات وزیران این دو شرکت از مخابرات منفک و مستقیما زیر نظر وزارت فناوری و اطلاعات اداره می گردند.

وضعیت مالی

سود خالص تلفیقی حسابرسی نشده شرکت در سال 86 برای هر سهم 240 ریال می باشد اما از آنجایی که شرکت مخابرات بصورت هلدینگی (مادر تخصصی) اداره می گردد سود تلفیقی نمی تواند ملاک سود شرکت مخابرات قرار گیرد . بعبارتی شرکت بایستی ابتدا مجامع سال 86 کلیه شرکتهای زیر مجموعه خود را برگزار ( 33 شرکت) و بعد از تصویب سود نقدی ( DPS) اقدام به شناسایی سود خود کند. از این رو چون تاکنون حسابرسی شرکتهای موصوف به اتمام نرسیده و نیز مجامع آنها برگزار نگردیده بنابراین سود شرکت مخابرات 240 ریال نخواهد بود.(توضیح اینکه علرغم گذشت 4 ماه از سال مالی شرکت مجمع آن برگزار نگردیده است).

همچنین شرکت برای سال مالی 87 نیز سود خود را براساس تلفیقی 183 ریال برای هر سهم به بورس اعلام کرده است که ایراد اساسی آن دقیقا مانند عملکرد سال 86 می باشد . یعنی سود به طور کامل گزارش شده در حالی که بایستی فقط سود تقسیم شده (DPS)گزارش شود.

نکته مهمی که در سودآوری شرکت مخابرات باید به آن اشاره شود سهم بیش از 70 درصدی شرکت ارتباطات سیار در سود شرکت می باشد و سایر شرکتها (32شرکت) فقط 30 درصد از سود مخابرات را تامین می کنند. بنابراین حضور رقبای جدید در حوزه تلفن همراه ( مانند اپراتور سوم ،‌ ایرانسل و تالیا) باعث افزایش رقابت و کاهش سود آوری این شرکت می گردد. چه بسا به همین دلیل در سالهای اخیر قیمت سیم کارت همراه اول پس از حضور رقبا به شدت کاهش یافته است.

بعنوان اطلاعات اضافی گروه شرکت مخابرات تا پایان تیر ماه 24.2 میلیون مشترک تلفن ثابت و  16.5 میلیون مشترک تلفن همراه دائمی و 11.1 میلیون مشترک تلفن همراه اعتباری دارد.

شرکت برنامه ایجاد 3.7 میلیون خط تلفن همراه و 1.5 میلیون خط تلفن ثابت در سال 87 را دارد.

مخابرات از نگاه بورس

شرکت مخابرات پس از ورود به بورس توانست تمام رکورد های بورس را آن خود کند. این شرکت دارای  بیشترین سرمایه در بازار بورس می باشد.(سه برابر فولاد مبارکه) اما سوالی که حیرت همه را برانگیخته تقاضای بیشمار خریداران این سهم است. همانطور که در وضعیت مالی شرکت به آن اشاره گردید این شرکت سودی کمتر از سود اعلامی خواهد داشت ضمن اینکه بعلت حجم عظیم سرمایه شرکت امکان رشد سود بسیار کند می باشد. بنابراین برای یافتن پاسخ بایستی از جنبه دیگری وارد شویم:

تعداد پرسنل گروه مخابرات بیش از 38000 نفر می باشد با توجه به حجم گسترده تبلیغات این سهم چه در رسانه های ملی و همچنین در داخل شرکتهای مخابرات چنانچه فرض کنید هر  پرسنل فقط یک میلیون تومان جهت خرید این سهم سفارش دهد 38 میلیارد تومان خواهد شد ضمن اینکه هجوم این حجم از خریداران به بورس بهمراه کسانی که بر اثر تبلیغات خواهان این سهم شدند و همچنین وجوه موجود در بورس که به مراتب بیش از 38 میلیارد تومان می باشد خود به خود نقش ارزنده ای به این سهم خواهد داد.  مضافا اینکه سرمایه گذاران بورس  بر اساس منطق روانی خود میل بیشتری به سهام های دارند که برای آن صف تشکیل می شود.